特约撰稿 汪金敏
    
     大而不强，施工净利润率不足国外同行的一半
    　　半年报显示：2010年，沪深29家上市施工企业施工营业额为12958.48亿元(2010年上半年加2009年下半年，下同)，施工净利润为134.08亿元(仅考虑施工营业额、施工成本、3.41%营业税及其附加、相应比例三项费用、25%企业所得税)，净利润率为1.04%。其中房建企业施工营业额为4690.14亿元，净利润为50.74亿元，占比为38%(见图表1)，净利润率为1.08%。　
    　　根据美国工程新闻纪录(ENR)统计，按照2008年综合营业额计算，在全球最大九家承包商中，中国已占据5家；四家外国承包商综合净利润率为5.12%，其中施工净利润率为2.8%(见图表2)。
    　　可见，我国施工企业大而不强，整体净利润率不足国外同行一半，房建企业也与行业水平一样，均有很大的提升空间。这种微薄的净利润率有无可能随着营业快速上升而上升呢？
     增产不增效，净利润率未随着营业额快速增长而增长
     根据历年报表统计，房建企业营业额及净利润率情况见图表3。从图表3可以看出，虽然房建企业施工营业额以每年24%速度大幅增长，但房建企业净利润率并未随之而快速增长。2007年房建企业净利润率达到最高点2.09%，之后房建企业净利润率一直徘徊在1%左右。也就是说虽然营业额在快速增长，但房建企业净利润率未并上升。而整个施工企业则大致与房建企业情况相同。　　　可见，施工企业增产不增效，施工净利润率未随着营业额快速增长而增长。这些不增长的净利润率是否会保持平稳呢？
     行业净利润率拐头向下，民企却逆势上升
     　根据历年报表统计，施工企业、房建企业、房建国企及房建民企净利润率情况见图表4。从图表4可以看出，房建企业净利润率总体而言不断下滑，在2008年巨幅下降、2009年回升后2010年又拐头向下。整个施工企业总体而言略有上升，但2008年后趋势与房建企业相同。房建国企进利润率变化趋势与行业吻合。而房建民企则2008年至今一直保持上升趋势，逆行业趋势上升，而且净利润率水平已接近国外同行，远高于行业水平。
    　　房建企业净利润率这种2008年大降、2009年上升后2010年又拐头向下的趋势和国家房地产调控政策正相关。2008年以来国家分别于2008年、2010年出台打压房价的调控政策，2009年出台鼓励房地产市场的房价调控政策，受该系列国家房价调控政策影响，2008年房价出现明显下跌，2009年房地产市场复苏，继续产生高价地王，房价飙升，2010年房地产市场再陷低潮，观望气氛浓厚。在目前国家继续房地产宏观调控情况下，房建企业净利润必将进一步下滑。
    　　房建民企在垫资率和拖欠率均高于房建国企的恶劣经营条件下，通过选择利润较好的项目、控制营业额增长幅度，以及项目经理内部承包等方式，消除国家房地产调控影响，有效地逆势提高了净利润率。
    　　在房地产宏观调控、地方土地财政难以为继的大背景下，施工企业，特别是房建民企，还能盈利甚至继续提高利润率吗？
     前景堪忧，微薄利润随时会被高额垫资及拖欠吞噬
     半年报显示：2010年，房建企业垫资为911.38亿元，垫资率为19.43%；拖欠款为103.81亿元，拖欠率为2.21%；净利润为50.74亿元，净利润率为1.08%。
    　　根据历年财报统计，房建企业垫资率、拖欠率及净利润率见图表5。　
    　　从图表5中可以看出，房建企业垫资率是拖欠率的8倍以上，而拖欠率是净利润率的2倍以上。2008年以来，房建企业垫资率和拖欠率一直保持上升趋势，2010年有继续上升的趋势，而房建企业净利润率2010年则有下滑趋势。
    　　如果房地产宏观调控、地方土地财政难以为继等情况持续，无论民间投资工程还是国有投资工程，均无可避免大量出现无力支付工程款情形，占比20%垫资将大比例转化为拖欠，而拖欠又转化为坏账，从而轻易吞噬掉占比1%的利润。对于民营企业来说，因其五倍于行业水平的拖欠率，其利润被吞噬的水平将大大高于国有企业。
    　　可见，在房建企业垫资加剧，拖欠工程款高潮渐临的情况下，如此微薄的利润随时会被垫资及拖欠吞噬，从而使施工企业陷入亏损甚至巨亏的困境。
    　　要想摆脱微薄利润下滑并随时会被垫资及拖欠吞噬的局面，除继续通过“一次经营”获取风险可控的工程、通过“三次经营”控制工程成本及通过“四次经营”讨回拖欠工程款外，施工企业应该深刻总结，效率优先，大力开展以追加工程价款为目的，以清单调价、工程变更、环境变化、损失补偿为主要内容的“二次经营”，大幅度提高利润率。